機床行業:增速下降,轉暖需政策刺激。機床下游行業固定資產投資增速的快速下降,使得機床產量同比增速大幅回落,2008年7月,金切機床和數控機床產量同比分別增長-2.87%和-7.34%。作為機械行業中最受國家政策呵護的子行業,未來技術進步仍是中國機床行業提升競爭力的關鍵因素。在機床行業經歷結構升級的階段,行業投資策略是關注下游行業需求穩定,企業發展方向符合機床行業發展特點———即重型和高檔次產品為主,具有較強的研發優勢并且增長確定且在估值上具有安全邊界的公司。推薦關注昆明機床及天馬股份,目前隨著宏觀政策及市場行情的變化,買入的時機需要等待政策累積引起的行業基本環境穩定并且轉好。

    全球經濟增長放緩和我國經濟自身產業結構調整的需要,使得機械行業的發展面臨著需求“內外雙冷”的局面,拐點已經初步形成。我們認為,如果2008年四季度宏觀經濟環境持續惡化,國家將會陸續出臺各種政策措施,以防止經濟的大起大落。結合目前行業的發展狀況,我們繼續維持2008年機械行業全年保持25％的增長速度的判斷。 

　　2008年四季度宏觀經濟環境仍然比較嚴峻,不確定因素較大。從行業內上市公司的估值角度來看,雖然經過了大幅調整,但仍然沒有達到絕對估值的低點。這說明,市場在調整之前透支了大量的估值空間。同時,考慮到現在經濟所處的周期和未來宏觀面的各種不確定性,企業的利潤率可能進一步壓縮,盈利預測還有下調的空間。因此,在宏觀因素明朗化以前,市場整體估值體系仍然存在繼續向下修正的可能。建議多看少動,盡量回避宏觀經濟和行業周期性波動所帶來的投資風險。

　　工程機械:逆境中濤聲依舊。在國家宏觀調控和行業競爭日益激烈的情況下,工程機械行業仍然保持了較高的增長速度。預計2008年四季度,隨著國家宏觀調控的力度加大,以及行業內一些機械設備的逐漸飽和,許多地區的銷量增長將會放緩,甚至同比可能出現下滑的趨勢,全年產值增速應在40％左右。盡管未來兩年全球經濟和中國經濟放緩的態勢比較明顯,但工程機械行業作為我國機械工業行業中最具國際競爭力的子行業,隨著我國企業逐步突破技術瓶頸,零部件的國產化率有望持續上升,未來兩年仍將保持較高的增長速度。

　　船舶制造:調整已經開始。船舶制造業是一個典型的周期性行業,且具有非對稱周期的特點,即繁榮期短、衰退期長。目前,船舶市場已經到達了一個歷史高峰值,在全球經濟增長放緩和運力供求失衡的情況下,船舶制造業的調整已經開始,正面臨著越來越大的風險。